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石油化工周报:美国钻机数和产量恢复增长,关注炼化景气及PTA-涤纶盈利改善机会

发布时间:2017-07-09    研究机构:方正证券

1、国际油价:本周动态:美国钻机数和产量恢复增长,油价震荡向下。EIA美国原油库存减少629.9万桶,汽油库存减少366.9万桶,降幅远大于预期;但因美国原油产量增加8.8万桶至933.8万桶/日;美国总钻井数增加12台,至952台;OPEC出口攀升等因素影响,油价大幅下跌。截至7月7日,Brent和WTI期货分别收于46.88和44.33美元/桶,周环比-2.13%和-4.32%。后市研判:三季度需求旺季有助托底油价,警惕年底油价下探风险,看好中长期油价回升。

2、石化产品市场动态:

1)PTA-涤纶产业链盈利改善:PTA-涤纶产业链供需基本面持续改善,行业开工率较高,库存处于较低水平,价差扩大。近期,PTA价差明显改善,从5月底250元/吨左右的低点提升至目前600-700元/吨左右的水平,PTA盈利能力显著改善。同时,涤纶长丝价格和价差提升,本周POY价格收于8125元/吨,POY价差1594元/吨,维持较高盈利水平。关注受益于炼化景气和基本面持续改善的PTA-涤纶长丝龙头企业:桐昆股份、荣盛石化、恒力股份、恒逸石化。

2)C3产业链:5月份以来受益于丙烯价格企稳,丙烷价格继续下行,丙烯-1.2*丙烷价差扩大至400美元/吨上方,PDH装置盈利能力显著增强。此外,受巴斯夫装置停车影响,丙烯酸价格快速拉升,丙烯酸-丙烯价差扩大至3000元/吨以上,产品盈利能力强,但需警惕丙烯酸价格回落风险。关注C3产业链龙头企业:万华化学、卫星石化、东华能源。

3)近期天然橡胶、合成橡胶及丁二烯价格有所反弹,但行业基本面并无明显改善迹象,库存仍处在高位。

3、行业新闻:国家发改委印发了《加快推进天然气利用的意见》。到2020年,天然气在一次能源消费结构中的占比力争达到10%左右。点评:看好“十三五”期间天然气市场发展。天然气在各消费领域作为替代能源出现,需求受价格和政策影响显著。从价格来看,目前全球天然气市场供应宽松,天然气价格竞争力有望持续改善;国内天然气政策均指向降低终端用气成本。从政策来看,鼓励天然气利用政策陆续出台。建议关注:蓝焰控股、新奥股份(600803)、百川能源等。

4、投资建议:三季度需求高峰有望托住油价,但年底油价或有进一步下探风险,建议回避油价弹性标的,关注涤纶和PDH盈利改善的投资机会。重点关注:桐昆股份、中国石化、荣盛石化、新奥股份、大庆华科。

5、风险提示:国际油价大幅下跌风险;相关化工品价差缩窄风险;改革不达预期风险。

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