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公用事业行业4月用电及能源生产数据:电力需求向好 燃气进口提速

时间:21-05-18 16:15    来源:东方财富网

原标题:公用事业行业4月用电及能源生产数据:电力需求向好 燃气进口提速

事件:国家能源局及国家统计局公布4 月用电及能源生产数据。4 月份,全社会用电量6361 亿千瓦时,同比增长13.2%;发电量6230 亿千瓦时,同比增长11.0%;原煤生产3.2 亿吨,同比下降1.8%;天然气生产169 亿立方米,同比增长7.0%。

核心观点

电力:需求维持景气,水电增速转正

用电端:4 月全社会用电量同比增长13.2%,累计同比增长16.8%。需求维持景气,一方面在于2020 年的低基数,另一方面在于稳健的经济基本盘,4月中国制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI 产出指数分别为51.1%、54.9%和53.8%,仍保持在扩张区间。分产业来看,第一、二、三产业分别同比增长16.4%、12.3%和31.3%,二、三产业用电增速在渐增的基数下略有放缓;城乡居民生活用电量同比下降0.9%。

发电端:4 月发电量同比增长11.0%,两年平均增长5.5%。火电方面,4 月发电量同比增长12.5%,受基数渐增及水电挤压的影响,增速相较3 月放缓13.2 个百分点。水电方面,在来水带动下4 月发电量增速转正,同比增幅3.3%。其他主要新能源电种方面,核电、风电、太阳能发电分别同比增长5.2%、21.1%、-6.4%,在装机持续增长、消纳不断改善的趋势下,两年平均增长分别为7.9%、10.7%、2.5%。

煤炭:自产基本稳定,进口降幅扩大

自产端,4 月份原煤产量同比略降1.8%,相较2019 年4 月份增长4.0%,两年平均增长2.0%。进口端,4 月我国实现进口煤炭2173 万吨,同比下降29.8%,高基数及部分地区的进口收紧下,降幅相较3 月扩大28 个百分点;1-4 月进口煤炭累计完成9013 万吨,同比下降28.8%。

燃气:自产稍有放缓,进口增速加快

自产端,随着增储上产“七年行动计划”的持续稳步推进,叠加需求端的稳步复苏,4 月份产量同比增长7.0%;1-4 月同比增长11.6%,两年平均增长10.9%。进口端,4 月份天然气完成进口量1015 万吨,同比增长31.4%,增速环相较3 月抬升5.3 个百分点。进口维持可观增速,反映出在向好的产业基本盘叠加两碳目标下,天然气终端需求较为旺盛。

投资建议:水电方面,新一轮投产周期临近叠加“水风光一体”模式,水电标的成长性逐步凸显,配合盈利稳健、现金流充沛、股息高等属性,水电标的相对价值不断提升,建议关注【川投能源】【华能水电】【长江电力】【国投电力】等。新能源方面,在低基数叠加装机快速增长的驱动下,一季度风光发电量快速增长。中长期看,碳中和趋势下新能源运营行业成长性强劲,建议关注【龙源电力】【华润电力】【吉电股份】【晶科科技】等。燃气方面,增储上产七年计划、中游管网改革正当时,供给及基础设施支撑持续完备。

碳中和背景下,天然气是化石能源向非化石能源过度的最优选择,未来十年的增长曲线或更为陡峭,建议关注【新奥能源】【中国燃气】【深圳燃气】(与石化组联合覆盖)【新奥股份(600803)】(石化组覆盖)等。

风险提示:国内疫情超预期反弹,用电、用气需求复苏不及预期,电价、气价超预期波动

(文章来源:天风证券)