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公用事业行业-3月用电及能源生产数据:需求高增 进口升温

时间:21-04-19 09:25    来源:东方财富网

原标题:公用事业行业-3月用电及能源生产数据:需求高增 进口升温

本周专题:国家能源局及国家统计局公布3 月用电及能源生产数据。用电方面,3 月份,全社会用电量6631 亿千瓦时,同比增长19.4%。能源生产方面,3 月完成发电量6579 亿千瓦时,同比增长17.4%;原煤生产3.4 亿吨,同比下降0.2%;天然气生产185 亿立方米,同比增长12.1%。

核心观点

电力:需求维持高增,火电增速走高

用电端:3 月全社会用电量同比增长19.4%,一季度累计同比增长21.2%。数据来看用电需求维持高增,一方面在于2020 年的低基数,另一方面也是我国经济基本盘维持稳健的结果,3 月份我国综合PMI 产出指数为55.3%,上升3.7 个百分点。分产业来看,生产用电维持高增,受疫情影响相对较小的生活用电略有下滑。第一、二、三产业分别同比增长26.5%、21.2%和42.9%;城乡居民生活用电量同比下降5.3%。

发电端:3 月发电量同比增长17.4%,两年平均增长5.8%,一季度累计同比增长19.0%。火电方面,3 月发电量同比增长25.7%,增速相比较前两个月加快7.3 个百分点,充分反映出电力需求的景气。若以2019 年3 月份为基期,火电两年平均增长7.8%。水电方面,受来水等因素影响,3 月发电量同步发生下滑,降幅11.5%,两年平均下降8.8%。其他主要新能源电种方面,核电、风电、太阳能发电分别同比增长11.7%、4.0%、-0.6%,在装机持续增长、消纳不断改善的趋势下,两年平均增长分别为9.2%、10.8%、3.9%。

煤炭:自产基本稳定,进口降幅收窄

自产端,3 月份原煤产量同比略降0.2%,相较2019 年3 月份增长9.4%,两年平均增长4.6%。进口端,3 月我国实现进口煤炭2733 万吨,同比下降1.8%,相较2 月降幅收窄38 个百分点,2020 年初保供及进口煤价格优势带来了高基数,这一影响趋弱。累计来看,一季度进口煤炭完成6846 万吨,同比下降28.5%。

燃气:自产增速稳健,进口增速抬升

自产端,随着增储上产“七年行动计划”的持续稳步推进,叠加需求端的稳步复苏, 3 月份产量同比增长12.1%。累计来看,一季度同比增长13.1%,两年平均增长11.1%。进口端,3 月份天然气完成进口量873 万吨,同比增长26.1%,增速环相较2 月抬升8.7 个百分点。进口维持可观增速,一方面在于2020 年疫情背景下需求不济,带来了相对的低基数,另一方面反映出较为景气的天然气终端需求。

投资建议:水电方面,新一轮投产周期临近叠加“水风光一体”模式,水电标的成长性逐步凸显,配合盈利稳健、现金流充沛、股息高等属性,水电标的相对价值不断提升,建议关注【川投能源】【华能水电】【长江电力】【国投电力】等。新能源方面,在低基数叠加装机快速增长的驱动下,一季度风光发电量快速增长。中长期看,碳中和趋势下新能源运营行业成长性强劲,建议关注【龙源电力】【华润电力】【吉电股份】【晶科科技】等。燃气方面,增储上产七年计划、中游管网改革正当时,供给及基础设施支撑持续完备。

碳中和背景下,天然气是化石能源向非化石能源过度的最优选择,未来十年的增长曲线或更为陡峭,建议关注【新奥能源】【中国燃气】【深圳燃气】(与石化组联合覆盖)【新奥股份(600803)】(石化组覆盖)等。

风险提示:国内疫情超预期反弹,用电、用气需求复苏不及预期,电价、气价超预期波动

(文章来源:天风证券)