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新奥股份重大资产重组获批 A股首个清洁能源航母起航

发布时间:2020-04-16 07:07    来源媒体:证券时报

新奥股份(600803)(600803)4月15日晚间公告,公司重大资产置换、发行股份及支付现金购买资产事项获得中国证监会无条件通过。

这也意味着,历时7个多月,新奥股份收购新奥能源32.8%股权的重组方案即将落地,新奥股份将通过此举成为A股首个全国性城市燃气概念股,一个千亿级规模的清洁能源航母即将起航。

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打通产业上下游 通过重组实现战略升级

此次交易前,新奥股份和新奥能源在天然气行业业务划分比较清晰,新奥股份为上游,业务是天然气资源获取与销售以及能源工程等,而新奥能源是下游,拥有强大的天然气分销网络和相关基础设施,城市燃气业务覆盖全国。

而整合内部产业链资源,贯穿清洁能源上下游,正是此次交易的核心逻辑。

新奥股份表示,此次重组是基于对中国宏观经济的信心、对能源行业的信心,以及对资本市场的信心。在当前国内天然气行业高速发展和快速变革的机遇下,新奥必须通过产业链整合,使得新奥上游资源可以更好的对接下游客户,下游客户能够有更充足的上游保证,资源在整个板块内部更高效流动,才能以应对天然气行业当前的重大机遇和挑战。

收购标的业绩强劲 上下游一体化重组受追捧

新奥能源2001年在香港上市,是国内最大的燃气分销商之一,天然气销量占全国天然气表观消费量接近8%。过去10年营业收入复合增长率超过20%,净利润复合增长率接近20%,公司股价也是坚挺向上。通过此次重组,这家优质企业也顺利回归了A股市场。

本次重组完成后,新奥股份上市公司总资产将由244亿元增加为1008亿元,营业收入由135亿元增加为897亿元,净利润由12亿元增加为79亿元,增幅达568%,上市公司资产体量和业绩水平大幅提高。 

正因如此,中金公司4月9日发布研报表示,虽然疫情对新奥能源的业绩在短期内有所影响,但整体可控,新奥能源有望保持良好的增长态势,全年售气量增速有望达12-15%,而对比当前市值,新奥股份重组交易的的价值被低估。中金公司给与了新奥股份“跑赢行业”评级。

估值合理 市场看好重组前景

新奥股份此次重大交易重组方案的顺利通过,也离不开对交易对价的合理性。根据草案,新奥股份将通过置出资产、定向发行股份、支付现金三种方式收购新奥能源32.8%的股权,交易对价为258.4亿元。

由于新奥能源是一家上市公司,其估值有客观的市场支撑,根据交易方案,新奥能源每股单价定为79.57港元,而由于业绩表现强势,新奥能源过去一年期间,股价最高点为96.85港元,即使受到疫情和国际油价波动的影响,其股价走势也依然保持稳定,截至4月15日收盘,新奥能源股价为82.55港元。另一方面,置出资产Santos也是一家上市企业,其股价一直受国际油价有较大的波动。根据第三方进行的估值,Santos交易估价为7.08澳元/股,能客观的反应该资产的长期价值。不过,由于受到疫情及近期国际油价波动的影响,Santos今日收盘价仅为4.39澳元。

两者对比“高卖低买”,新奥股份的此次重组草案实现了折价收购优质标的,也实现了溢价置出,保护了上市公司和中小股东利益。

华泰证券也出具研报指出,由于Santos参与原油的开采与销售,原油价格的下跌有可能拉低公司对Santos的投资收益,而燃气资产的高估值将推动公司价值重估。

新奥股份将一跃成为A股市场一只千亿级的清洁能源航母,而重组的顺利通过也将是它起航的起点。


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